浦发案意义:市场或系统性重估高杠杆银行的坏账率

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2018-01-28

去年7月,多家媒体一起去采访魏德友,一些记者匆匆采访后就离开,而现代快报的马晶晶等4名记者蹲点采访10天。白天,他们与老魏叔一起放羊巡边,被晒得脱了皮,晚上与老魏叔交谈,被蚊子咬得浑身包。老魏叔说:“既然来了,就要坚守到底。”一辈子的坚守、朴素的爱国情怀,真切感人。

  如今,冰雪、雾凇、温泉、民俗已然成为吉林冬季旅游的“四大宝藏”。  “猫冬”变“忙冬”,打造幸福产业  长白山雪期长、降雪量大、气候适宜。优越的条件使吉林聚集了30余家滑雪场,国内年接待游客20万人次的4家滑雪场就有两家在吉林。

  自2017年10月签署《空军后勤物流军民融合战略合作协议》以来,空军后勤部聚焦练兵备战,已在应急快送保障、偏远地区部队配送服务、航油配送军民联合保障等10个方面展开了试点验证研究。这次无人机联合补给演练,是对新型后勤保障手段的一种探索尝试,开展了两个科目的物资保障演练:科目一是模拟战时南部战区空军某阵地雷达受损,上级批准调用存放在某场站的战储维修器材。

  另据巴基斯坦媒体报道,24日早晨,美国无人机在巴基斯坦西北部奥勒格宰部族地区向一个疑似武装分子据点发射两枚导弹,当场炸死极端武装组织“哈卡尼网络”一名指挥官及其一名随从。但也有媒体报道说,被炸毁的房屋是阿富汗难民住所,无人机发动袭击前,曾在奥勒格宰及邻近的古勒姆部族地区上空盘旋多时,造成当地民众恐慌。自2004年以来,美国开始在巴境内实施无人机空袭,导致大量人员伤亡,引发巴方强烈抗议。巴政府多次严正要求美国政府停止侵犯巴基斯坦主权。“坚定支持特派团”成立于2015年1月,是2014年北约驻阿国际安全援助部队任务结束后的后续行动力量,旨在向阿安全部队提供培训、指导和协助。

    宅基地“三权分置”改革将带来哪些红利  土地增值收益、资源配置更多投向“三农”  一场与土地有关的改革,将影响所有人。  “我国将探索宅基地所有权、资格权、使用权‘三权分置’,落实宅基地集体所有权,保障宅基地农户资格权,适度放活宅基地使用权。

    吕锡武则认为,设立湖长和河长有很多积极的意义,但不能过分夸大其作用。“因为湖长和河长不具备水利部、环保部等部门的专业职能,它实际上起到的是综合协调以及监督和督促的作用,对各个部门提出严格的要求。

  在他看来,特色小镇要健康发展,需要警惕三个误区。首先是不能搞非理性的城镇化建设,依靠房地产、大规模投资来造镇、造城,这是对新型中国特色小镇的一种误解﹔其次是要警惕非产业化的因素,靠历史文化、自然风光建设特色小镇,只是整个特色小镇里面的一种类型,不是全部类型﹔第三,要避免同质化现象,有些特色小镇的同质化不仅是表面风光的同质化,更是服务过程、迭代过程的同质化,这对特色小镇建设的损害非常大。专家建议,特色小镇的建设要注意将规划、资金、城市治理和产业迭加起来,千镇一面、万镇一体、没有特色的特色小镇终有一天会在竞争中被淘汰。当前,应从供给侧入手抓特色小镇建设,使产业可持续发展。

  这次展览展出了18件我军现役主战装备的实装,以及60余件武器装备模型。庆祝中国人民解放军建军90周年主题展览开幕式21日上午在中国人民革命军事博物馆举行。开幕式上,陆军“风雷”飞行表演队为现场观众带来了一场精彩刺激的视觉盛宴。

起源于英国和加拿大的共享库房是走的单向市场路线,自己租库房,并购买库房内的工具等东西,然后通过物联网的方式,收取顾客使用工具的租金。

  (本报记者窦新颖)(责编:龚霏菲、王珩)原标题:我国完成洲际量子密钥分发:全球首次,无法破解近日,国际权威学术期刊《物理评论快报》以封面论文的形式,介绍了去年9月中国与奥地利科学家借助“墨子号”量子科学实验卫星成功实施的世界首次量子保密的洲际视频通话。这次的实验有中科院院士潘建伟教授及其研究团队引领,联合中国科学院上海技术物理研究所王建宇研究组、微小卫星创新研究院、光电技术研究所、国家天文台、国家空间科学中心等,并与奥地利科学院AntonZeilinger研究组合作。实验中,中奥团队在中国和奥地利之间首次实现距离7600公里的洲际量子密钥分发,并且利用共享密钥实现加密数据传输和视频通信。

  邓海光是在2013年由广东省茂名市委书记升任副省长的。  两人都曾因为“年轻”引起媒体关注。

  去年全运会后,刘诗雯腰伤严重,还因此退出了德国和瑞典两站公开赛。但国乒女队教练组组长李隼谈及刘诗雯近况时说:刘诗雯人非常积极,主动配合康复训练。目前她球感恢复得也不错,比教练组预想得好。根据最新排名结果,在世界杯团体赛参赛选手中,刘诗雯、王曼昱、丁宁、朱雨玲位居前4名,陈幸同以11胜13负排名第10。

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  他笑着说,什么荣誉都比不了街坊的信任,自己最看重这些“街坊号码”。

  衣物清理依序进行断舍离不是必须  衣柜是存放衣物的主要家具,无论是多大的空间清理起来都煞费苦心。

    近日,西藏自治区博物馆、拉萨布达拉宫、北京首都博物馆等多家相关文物单位的工作人员,在布达拉宫完成185组(件)西藏文物的清点工作。  首都博物馆藏品部副研究员刘丞介绍说,清点交接包括检查、拍照等记录工作,这有助于为文物在展出前和展出后的无损害情况提供依据。

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  但这都是填鸭式的文化灌输,固定在某一场所,参观完就走。”刘忠范表示,像中关村大街上的DNA模型、王府井大街上唯一的张秉贵雕塑,这类雕塑在北京街头难得一见,真正的文化其实就应该散落在大街小巷中,形成一种潜移默化的教育形式。  去年八月,九三学社北京市委启动了“文化北京专项行动”项目,调研了怀柔科学城、未来科学城、城市副中心、后英房胡同等地。刘忠范建议,应充分体现怀柔科学城的科学文化元素,展示中国人的科学自信,比如考虑增设科学家雕塑,命名钱学森大街、李四光路等,同时把怀柔的地域历史文化挖掘展示出来。在城市副中心建设过程中,把每一寸记忆历史的遗存、遗迹都保护和展示出来,把整个城市变成体现丰厚历史积淀的博物馆。

  记者从乌鲁木齐市气象台了解到,从26日开始,冷空气主力部队要在乌鲁木齐市“滞留”3天左右。  这场来自西伯利亚的较强冷空气实力不可小觑。

  生鱼片也是类似的吃法,笔者曾经品尝过。冻硬的鱼片含在口中,会像冰淇淋一样慢慢融化,细细品尝甚至能吃出丝丝甜味。当然这些只能作为配菜,真正的大菜还是各种热菜,油炸的、烧烤的肉。主食是肉加上烤制的面包、点心、土豆,配菜有红菜汤、腌制的酸黄瓜、酸白菜等。虽然单调但能给人带来强烈的饱腹感,抵御外界的严寒。

凤凰网财经讯1月22日消息,今日广发银行业团队发布题为《浦发事件点评-严惩违规佐证严监管格局,推动行业降低杠杆和风险偏好》一文,对浦发银行775亿大案对银行业的影响进行了点评。

广发银行业团队在文中指出,市场对于浦发银行成都分行的违规事件已有预期,同时该事件也侧面验证监管层18年严控金融风险,严惩金融违规的监管思路,预计市场对于此前高杠杆操作银行的风险有望进行系统性重估。

以下为广发银行业团队发布原文:浦发事件点评-严惩违规佐证严监管格局,推动行业降低杠杆和风险偏好本文作者广发银行业倪军、屈俊、万思华,原文标题《浦发事件点评-严惩违规佐证严监管格局,推动行业降低杠杆和风险偏好》,原文有删减。

浦发银行2018年1月19日发布公告:浦发银行成都分行收到中国银监会四川监管局的行政处罚决定书,对成都分行内控管理严重失效,授信管理违规,违规办理信贷业务等严重违反审慎经营规则的违规行为依法查处,执行罚款46,175万元人民币。

此外,对成都分行原行长、2名副行长、1名部门负责人和1名支行行长分别给予禁止终身从事银行业工作、取消其高级管理人员任职资格、警告及罚款。 核心观点1、市场对于浦发银行成都分行的违规事件已有预期,同时该事件也侧面验证监管层18年严控金融风险,严惩金融违规的监管思路,我们预计市场对于此前高杠杆操作银行的风险有望进行系统性重估。

第一,市场对于浦发银行成都分行的违规时间已经有一定的预期,从浦发银行的报表来看,浦发银行的不良贷款余额由2016年底的亿元上升至2017Q3的亿元,不良贷款率由2016年底的%上升到2017Q3的%。

从银行股投资的角度来讲,对于浦发银行本身不良的担心并不是最重要的问题,重要的是市场可能会对此前一轮银行资产负债表扩张中高杠杆银行的不良率可能会进行系统性重估。 第二,党的十九大精神和全国金融工作会议、中央经济工作会议要求,金融要积极服务实体经济,有效防控经营风险;坚持回归本源、突出主业、做精专业、协调发展;并且银监会在2018年1月13日下发《中国银监会关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知(银监发(2018)4号文》明确了此轮监管将严格整治违反宏观调控政策、影子银行和交叉金融产品风险、利益输送、违法违规展业等乱象,而仅仅一周以后就有了此次对浦发银行成都违规事件的行政处罚,侧面验证了监管层18年严控金融风险,严惩金融违规的监管思路,且行动迅速,处罚严格,我们预计行业18年严监管的格局将全年延续,去杠杆的趋势仍将延续,过度创新将被抑制,银行业业务将回归存贷本源,银行业供给侧改革将挤出无效供给,严格遵守监管开展业务的银行将在次轮监管中受益,而此前过度创新、金融杠杆较高的银行将面临业务和资产负债表的调整压力。 2、此事件再次佐证我们对银行去杠杆的看法,优质银行将持续享受估值溢价。

该事件也佐证了我们对银行去杠杆的看法,高杠杆的中小型银行表外和同业项下面临资产负债匹配压力,去杠杆措施和MPA考核约束了主动性负债的快速增长,导致高杠杆银行资产负债表压力较大,负债方看是存款负增长,资产方看是同业收缩和不良贷款率上升(或者掩盖不良贷款的成本上升,比如浦发),对应到利润表则是息差收缩和中收增速下滑、信用成本上升。 中性假设下,还原资产负债杠杆、久期杠杆、调整风险偏好之后,优质银行与高杆杆银行ROE之比应该在:1,优质银行将持续享受估值溢价。

经济环境好转的条件下,银行整体实际的不良生成是在好转的,但部分银行高杠杆已是多年顽疾,冰冻三尺乃数年之寒,去杠杆也绝非一年之功,中长期来看,PB估值比可能不会快速收敛,而PE估值收敛也需要数年时间。

3、监管仍将是18年银行板块最大的扰动,金融供给侧改革仍将约束表内外杠杆2018年银行业供给侧结构性改革仍将继续,经济不加速下行则看不到严监管反转的可能。 受影响最大的是股份制银行、城商行等中小银行,存款增速下降叠加同业负债受限,中小型银行资产扩张仍将承压,继续缩表是大概率事件,不能轻言调整到位,因为无规模网络优势、无零售品牌的中小型银行均为信贷驱动,表内外杠杆受限且成本提升将导致优质核心客户流失、一般客户资产质量恶化。 大行受益于积极的财政政策(赤字率维持在3%左右),基建和相关的政府投资、以及龙头企业市占率提升将拉动大行的存款增长,另外大行存款在计息负债中占比高(80%以上,中小行平均在60%)。

4、18年银行最大的约束来自于负债端存款的增长,存款将制约可供投放的资源和息差的空间在全球经济回暖的大背景下,伴随美联储加息三次的预期和全球央行货币政策处于加息周期对中国有溢出效应,从内部来看中国经济逐渐企稳、不断上升的通胀预期以及大量基建项目的后续开工都会使融资需求有近一步上升。 从最近银行的调研情况来看,资产端:银行信贷需求持续旺盛态势、项目储备充分,预计资产定价能力有进一步上行的空间,此外资管新规的推行导致非标回表、债券发行利率持续高于信贷均有助于信贷需求强化;负债端:18年约束银行信贷投放空间最大的约束来自于负债端存款相应的可投放资源,预计存款竞争在18年将更加激烈,存款成本将出现上行,而银行间市场利率由于17年监管强化导致上升幅度较大并维持在高位运行,后续同业负债压力将传导至存款端。 而财政赤字率维持高位将继续提升政府及基建投资相关链条的资金来源占比,产业政策对大型企业的呵护也将强化大型银行的资金来源。

总体来看,银行存款增长结构将继续分化,具有渠道网点及政府关系优势的大型银行及具有零售护城河的招行将进一步受益于宽财政、强投资格局下的分配结构。 预计该类银行资产端边际收益率上行的幅度将大于负债端成本边际上升幅度,息差存在较大的改善可能。

5、无论信贷市场还是同业市场,大行的空间和优势都比较明显大行的资产结构显著好于中小型银行。 一方面,从贷存比空间来看,国有大行目前只有70%左右,还有进一步提升空间,而股份行普遍在90%以上。 另一方面,大行在同业市场上的融出率高,且工行作为最大的同业净融出方,受益于同业市场利率的大幅提升,中小行特别是股份行将受损于同业资金成本上升。 6、实体经济随着供给侧改革推进呈现行业集中度向龙头集中态势,从产业对银行的投射关系看利好大型银行产业格局变化对银行业的投射,各行业呈现向龙头集中态势,如地产机械钢铁有色煤炭零售纺织服装等,各行业龙头市占率的提升也将使得大型银行更加受益,一方面客户存款增加,另一方面拉升贷款需求。

而去产能、环保限产等供给侧改革实际上压制了中小型公司客户的资产质量与存贷需求,中小型银行去杠杆也使得其客户失去资金支持,资产质量恶化的负反馈还将继续。

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